Taxas de juro no crédito à habitação: por que a prestação subiu — e quem ficou preso à Euribor

As taxas de juro no crédito à habitação funcionam como alavanca e como armadilha. Entre 2015 e 2021, a Euribor viveu um período inédito de valores historicamente baixos e até negativos, associado a políticas monetárias expansionistas do BCE (“easy-money policies”), que tornaram o crédito mais acessível e aumentaram a procura por habitação. Depois, entre 2022 e 2024, a maré virou: o BCE subiu taxas para travar uma inflação que em Portugal se aproximou dos 8% em 2022, encarecendo o crédito e agravando as taxas de esforço.

No detalhe, a escalada foi rápida: a Euribor passou de aproximadamente 0% em meados de 2022 para 4,138% em outubro de 2023, descendo gradualmente para cerca de 2,700% no final de 2024.

Num país onde a taxa variável sempre dominou, isto não é conversa de economistas. É vida doméstica.

Portugal e o vício da taxa variável

O relatório explica por que Portugal é especialmente sensível à Euribor: o crédito à habitação assenta sobretudo em taxas variáveis indexadas a 3, 6 e 12 meses. Em 2021, a taxa variável correspondia a mais de 90% da carteira de crédito à habitação.

Há sinais de mudança recente: em outubro de 2023, com o pico da Euribor, aumentou o peso das taxas mistas; em agosto de 2024, cerca de 80% dos novos créditos já eram de taxa mista. Mesmo assim, a herança variável continua a pesar.

E o relatório arrisca duas explicações para esta preferência histórica: rendimentos mais baixos (procura-se a prestação mais curta, aceitando risco) e oferta de taxa fixa menos competitiva do que noutros países europeus.

Quanto custa a mudança da Euribor: números que doem

O Banco de Portugal surge no relatório com um dado que resume o choque: a prestação média mensal era, no início de 2020, de cerca de 260 € e evoluiu para mais de 400 € em meados de 2023.

Há simulações ainda mais claras. Num exemplo de crédito de 250.000 € (360 meses, Euribor 12 meses, spread 1%), a prestação passa de 780 € no início de 2016 para 749 € no início de 2022 e salta para 1.130 € no início de 2023, chegando a 1.347 € no final de 2023.

Da prestação, ficou a vertigem.

Micro-história: o “ok” que não chega ao fim do mês

No ecrã do telemóvel, a notificação do banco chega com um “a sua prestação foi atualizada”. Tiago, 34 anos, não abre logo. Faz contas primeiro, como quem tenta adiar a pancada. Tinha escolhido taxa variável porque era o que “toda a gente fazia” e porque, em 2021, parecia sensato. Agora, a prestação come o que sobrava para a creche e para a gasolina. O “ok” do contrato não chega ao fim do mês.

E a frase vem seca: o risco não é teórico quando entra na conta à ordem.

“Mas juros baixos ajudaram famílias a comprar casa” — sim, e isso conta

Poderiam argumentar que as taxas negativas abriram portas a quem nunca teria conseguido crédito. O relatório reconhece esse lado: juros baixos facilitaram o acesso ao crédito e à propriedade para muitas famílias.

A concessão, contudo, é amarga: o mesmo período de juros baixos contribuiu para o sobreaquecimento dos preços na segunda metade da década de 2010 e tornou depósitos e obrigações menos atrativos, empurrando capital para o imobiliário como investimento alternativo.

Quando a maré subiu, subiu para todos. Quando desceu, desceu com força nos ombros de quem tinha taxa variável.

O relatório lembra ainda o risco macro: subida rápida de taxas ameaça aumentar crédito malparado; por isso, entre 2022 e 2023, o Governo criou mecanismos legais para aliviar taxas de esforço e reduzir riscos de incumprimento.

Da realidade, resta uma certeza invertida: não é a Euribor que entra na casa — é a casa que fica presa à Euribor.